一年前，年终时Affirm(AFRM.US)在欢度佳节时的敌视还很冷清。

彼时，这家金融本领公司Affirm正濒临着宏不雅经济利率上升、经济零落担忧和花费开销疲软。2022年末，Affirm股价着落了90%，市值缩水数十亿好意思元。

有关词，Affirm投资者在2023年结束时的豪情却大不探究。

智通财经APP了解到，适度周三收盘，Affirm的股价在2023年已暴涨430%，跑赢通盘市值50亿好意思元以上的好意思国科技公司。发扬紧随后来的是飞腾了423%的Coinbase(COIN.US)，主要系比特币的反弹助推其飞腾态势。

跟着好意思联储发出降息转向信号，以及越来越多零卖商加入Affirm的“先买后付”(BNPL)模式，东谈主们对该公司末日情形的担忧已逐步消退。继11月Affirm与亚马逊(AMZN.US)扩大勾通明，该公司股价大涨。在“蚁合星期一”，BNPL购买量更是创下历史新高。

Great Hill Capital董事长汤姆·海耶斯(TomHayes)称：“东谈主们正本预期花费者将非常惊惧，休闲率会回升，更高的利率会恣虐一切，而各方面却似乎正值违抗。这亦然为什么Affirm会运行呈现当今这种发扬的原因。”

Affirm由PayPal筹议首创东谈主马克斯·列夫钦(MaxLevchin)于2012年创立，其竞争敌手包括Klarna、Block'sAfterpay和Zip等公司。选拔BNPL功绩付款的花费者时时在三个月到一年内将购物分红四次或以上的分期付款(以非复利计息的方式)，贷款东谈主则通过支付利息和向商家收取贷款功绩费盈利。

零卖商相同从BNPL的模式中获益。店家可通过BNPL为花费者在购买滑板、腕表或送给家东谈主礼物时提供另一种选拔，从而刺激花费，进步其销量和盈利水平。

Affirm的发展

Affirm于2021年1月在纳斯达克初次公开上市，彼时Covid19疫情环境正激动BNPL功绩选定率激增。手捏刺激经济支票的花费者热衷于购买一稔、电子居品和Peloton

健身自行车(这些居品一度占Affirm收入的30%)，电商平台也匆促中在结账时加多了BNPL选项。

但到2022岁首，Affirm的股价已从2021年最高点着落了60%以上。由于利率飙升，Affirm告贷为分期贷款提供资金的老本越来越高，2022年后续的情形也相同飘渺。2023年2月，Affirm捏造了19%的职工，公司高管示意，宏不雅不利身分和“灰心的花费者情愫”可能会不时到该财年结束。

与亚马逊达成"先买后付"契约，Affirm股价大涨

事实阐扬，高管们似乎过于看空了。

Affirm的股价在8月份发布第四财季财报后运行攀升。除零卖业外，该公司还在旅游、无线、票务和医疗保健等行业赢得了新的生意交易。上周，Affirm秘书将在沃尔玛的自助结账机上提供BNPL贷款，受此提振，该公司股价在第四季度飞腾了一倍多。

不外，即使股价大幅反弹，Affirm的股价仍比2021年11月的高点低了约70%。

插足2024年，BNPL贷款公司濒临着通胀降谦恭乐不雅的利率环境。

瑞穗证券(MizuhoSecurities)董事总司理丹·多莱夫(DanDolev)示意，Affirm在留下用户方面处于成心地位。他指出新的生意交易和实体店BNPL业务市集正不断扩大。据Affirm称，已有1690万东谈主使用过它的功绩，公司的商家勾通伙伴已跨越26.6万家。

Affirm当今正着眼于海外膨大，并推出了一种借记卡，让客户不错预支或分期付款。Affirm在上个月的投资者日上秘书，公司筹商推出一个与借记卡绑定的花费账户，该账户将允许用户使用ATM和径直入款功能。

多莱夫给以了Affirm股票买入评级，称异日一两年Affirm的情况将大不一样。他合计公司搞定层在打造完成Affirm品牌后，将逐步把它发展为一家老练的金融功绩公司。

艰巨的战役

Great Hill Capital董事长海耶斯则对Affirm异日的发展远景持怀疑气派。他说，Affirm濒临的市集竞争非常强烈，不仅需面对PayPal和Block等树大根深的运营商，还有好意思国运通、花旗银行等信用卡公司等竞争敌手，Affirm濒临着一场“艰巨的往还”。

海耶斯合计，Affirm正在走一条与在线贷款公司SoFi相似的谈路，试图“领有上千个不同的方法，并宣称我方和摩根大通一样大”，但最终将被阐发根柢行欠亨。

BNPL贷款机构还濒临着用户未能依期还款的更大风险。花费者金融保护局(Consumer Financial Protection Bureau)3月一份论述指出，BNPL用户平均而言更可能领有较高的信用卡债务水平。花费者金融保护局说，BNPL借钱东谈主的信用评分也时常较低，平均评分在580到669的次级贷款边界内。

Affirm发言东谈主未就此事发表挑剔，但征引了公司高管的过往挑剔。公司筹议首创东谈主Max Levchin曾于11月在公司投资者论坛上说“跟着咱们蚁合的发展，咱们赢得了更多的数据，咱们承保更多的交易，咱们意志更多的东谈主，咱们的护城河会越来越深”。

对此，Jefferies分析师也在上个月的一份论述中抒发了扶直不雅点，其写谈，“凭据行业圭臬，Affirm的毁约率仍然很低。LendingClub、SoFi、Upstart和One Main Financial的平均拖欠率已从5.7%上升到6.3%，而Affirm的拖欠率则从2.8%下降到2.6%”。

此外，Affirm称除用户信用评分外，公司还会详细多样数据以作念出贷款决定。Levchin在旧年一份新闻稿中说：“咱们的经由包括张望信用论述数据，但也波及一些Affirm专有的经由，如公司会对商家与其向花费者出售的商品进行了解”。

跟着BNPL诳骗的加多，监管机构也在密切小心这一边界。上周，三位好意思国盘考员致信花费者金融保护局(B)，敦促该机构监控节沐日历间BNPL使用率的上升，称这种模式可能会让花费者过度花费。B此前曾于2022年9月秘书，将对标信用卡公司的圭臬对BNPL进行更为严格的监督。

对此，富国银行本月早些时期发布了一份论述，将BNPL贷款刻画为“阴灵债务”，可能会让花费者堕入一种不实的安全感中，好多小额付款近似在一谈就会产生大问题。

富国银行经济学家蒂姆-昆兰(TimQuinlan)和香农-塞里-格林(ShannonSeeryGrein)则标明，“从当今的情况来看，该行业尚未成为影响花费者开销的主要问题。但由于BNPL贷款当今并未向主要的信用论述机构论述，因此无法知谈这种阴灵债务何时会给花费者和更平凡的经济带来内容性问题”。