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（开头：CSC接头金属和金属新材料团队）

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▊中枢不雅点

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锂：据SMM，10月碳酸锂产量5.97万吨，同/环比+47.6%/+3.7%，氢氧化锂产量3.07万吨，同/环比+39.9%/-1.4%，跟着天气转冷，盐湖产量将环比贬低，供给端存在减量预期。虚耗端握续超预期，淡季不淡，10月磷酸铁锂产量26.07万吨，同环比+105.3%/+3.7%，接头11月磷酸铁锂产量环比+7.0%，比拟往年逐月下滑态势而言，本年正极虚耗发达亮眼，淡季不淡，握续环比增长，对锂盐价钱有较好的价钱救济。末端而言，以旧换新拉动新动力汽车虚耗，10月新动力乘用车产量137.9万台，同比增长49.9%，环比增长12.6%，呈现高增态势。低级虚耗及末端虚耗握续超预期，锂盐价钱具备救济。

▊行业动态信息

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锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂商场均价为7.25万元/吨，较上周高涨3.6%，电板级粗粒氢氧化锂均价为6.8万元/吨，较上周握平。供给端，本周国内碳酸锂产量小幅高涨，受需求及价钱高涨影响，部分厂家出产积极，开工上行，多寻代工订单。青海地区气温贬低，盐湖出产略有影响。厂家挺价心态较浓，散单报价偏高，新长单不给廉价扣头。智利10月出口量接近1.7万吨，接头11月国内入口量将在2万吨以上。碳酸锂总库存延续下行趋势，下贱保管安全库存周期，厂家库存小幅下滑，生意库存量下滑，仓单量握续高涨，接近4.8万吨。需求端，下贱正极需求向好，头部电板企业订单增长，带动材料厂11月排产，但增量订单压价严重，仅下贱头部大厂接单。本周下贱接货积极，多寻碳酸锂大牌货源，后点价结算。资源端，国内锂资源自主可控兴味突显。

镍：本周LME镍价为16310好意思元/吨，较上周高涨1.2%；上期所镍价为129580元/吨，较上周高涨4.5%。本周SHFE镍库存3.12万吨，LME镍库存155.03万吨，计较库存18.16万吨，较上周增长2.2%。本周国内硫酸镍产量接头28000吨，较上周产量减少，开工率同步下调。近期硫酸镍需求延续劣势。

稀土&磁材：本周稀土价钱僵握颠簸。截止到本周四，氧化镨钕商场均价42.5万元/吨，较上周五价钱高涨0.24%；氧化镝商场均价175万元/吨，较上周五价钱握平；氧化铽商场均价598.5万元/吨，较上周五价钱下滑0.33%。从供需基本面看，供应端稳固，现在上游出产企业开工稳固，氧化物及金属产出数目尚可，近期下贱虚耗有限，库存有所积聚，虽金属厂排单交货，但交货周期镌汰，商场供应相对前期充裕。需求同比偏弱，一方面末端下单数目不足，酿成钕铁硼企业开工不高，另一方面末端下单价钱较低，且钕铁硼企业降价抢单，导致钕铁硼企业老本把控严格，利润较差，对原料端价钱救济收缩，近期需求端暂无更多新增需求点，握续僵握博弈为主。

风险辅导：

1、内行经济大幅度零落，虚耗断崖式萎缩。寰球银行在最新发布的《内行经济预测》中接头2024年内行GDP增速为2.6%，2025年为2.7%。该机构合计，跟着通胀放猖獗增长放心，内行经济正在通往软着陆的说念路上，但风险仍然存在。西洋经济数据依然出现下跌趋势，若堕入深度零落对有色金属的虚耗冲击是宏大的。

2、好意思国通胀失控，好意思联储货币收紧超预期，强势好意思元压制职权钞票价钱。好意思国无法有用戒指通胀，握续加息。好意思联储依然进行了大幅度的通顺加息，然则做事类超过是房钱、工资齐显得有粘性制约了通胀的回落。好意思联储若保管高强度加息，对以好意思元计价的有色金属是不利的。

3、国内新动力板块虚耗增速不足预期，地产板块不竭虚耗握续低迷。尽管地产销售端的战略依然不同经由放开，然则住户购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不胜仗。若销售握续未有改善，后期地产达成端会濒临失速风险，对国里面分有色金属虚耗不利。

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证券接头敷陈称号：《需求握续超预期，锂盐价钱具备救济》 

对外发布技能：2024年11月11日

敷陈发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本敷陈分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005

郭衍哲   SAC编号：S1440524010001

邵三才SAC编号：S1440524070004

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