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（起原：CSC商议金属和金属新材料团队）

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▊中枢不雅点

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11月6日凌晨，好意思国共和党总统候选东说念主特朗庸俗告在2024年总统选举中得手，特朗普的逆大家化成见将增多经济的不祥情味，影响分娩企业及投制造业加速回流将迫使其基础法子援手加速，与之相当套的宽松财政货币策略也将刺激相干工业品及原材料的需求。而外贸方面的压力将加速中国经济内轮回，预测将会有更多以旧换新、消耗券等补贴策略的出台以改善内需。“10万亿”化债资源的增多将显赫改善地产企业的现款流及所在政府的财务现象，加速基础法子援手。基建、地产及相干工程机械行业景气度的教悔，都将使钢铁消耗从中受益。

▊钢铁行业一周点评

特朗普当选新一任好意思国总统，交易摩擦或预期加重。

好意思国东部时候11月6日凌晨，好意思国共和党总统候选东说念主特朗庸俗告在2024年总统选举中得手，特朗普确当选将对将来大家政事经济都产生久了影响。一、在经济方面，一方面特朗普的逆大家化成见将增多经济的不祥情味，影响分娩企业及投资者信心，从而对种种商品及原材料的需求产生负面影响。而另一方面，制造业加速回流将迫使其基础法子援手加速，与之相当套的宽松财政货币策略也将刺激相干工业品及原材料的需求。二、在交易方面，特朗普在竞选技巧曾建议对通盘入口商品征收10%的关税，对中国商品征收60%的高额关税。天然考虑到好意思国国内经济增长及适度通胀的指标，该建议可能不会十足施行，但交易摩擦加重的趋势仍额外显着。中国获胜向好意思国出口钢铁较少，但下流的机械、家电、汽车、动力居品较多，部分居品将寻求更多转口交易的契机。而外部消耗的减少将加速中国经济内轮回，预测将会有更多以旧换新、消耗券等补贴策略的出台以改善内需。

10万亿化债资源增多，钢铁消耗有望改善。

11月8日财政部部长蓝佛何在十四届寰球东说念主大常委会第十二次会议新闻发布会上走漏，从2024年启动，我国将皆集五年每年从新增所在政府专项债券中安排8000亿元，挑升用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上此次寰球东说念主大常委会批准的6万亿元债务名额，获胜增多所在化债资源10万亿元。该项举措将本来用来化债的资源腾出来，能更浪漫度因循投资和消耗、科技立异等，促进经济放心增长和结构转移。“10万亿”的出台也将显赫改善地产企业的现款流及所在政府的财务现象，加速基础法子援手。基建、地产及相干工程机械行业景气度的教悔，都将使钢铁消耗从中受益。

淡季需求偏弱，钢厂分娩动能有所收缩。

供应方面，本周五大钢材品种供应861.49万吨，周环比下跌5.79万吨，降幅0.7%。本周五大钢材品种产量中除冷热轧外其余品种产量均有所下跌，中枢驱动在于，淡季需求偏弱，重复钢厂利润有所收缩，导致分娩动能有所收缩，部分钢厂停产、减产。库存方面，本周五大钢材总库存1218.8万吨，周环比降16.1万吨，降幅1.3%。消耗方面，本周五大品种周消耗量为877.6万吨，环比下跌1.6%；其中建材消耗环比降4.6%，板材消耗环比增0.2%。本周五大品种表不雅消耗呈现建材板材双降的场面，淡季下需求呈现逐渐走弱趋势。价钱方面，终了11月8日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价钱较上周区别+10元/吨、-10元/吨、+30元/吨、+20元/吨。利润方面，据咱们模子测算，终了11月8日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利较上周区别-1元/吨、-18元/吨、+8元/吨、+17元/吨。247家钢厂盈利率59.74%，环比- 1.3pct。

风险分析：现时，在复杂严峻的阛阓花式下，钢铁行业也濒临不少困难挑战，企业之间狡计分化。在默契经济体货币策略冲击、通胀压力捏续存在等要素影响下，大家金融环境收紧、交易增长乏力、企业和消耗者信心下跌，经济增长仍濒临多重风险挑战。连年来，原料供给端风险事件束缚，淡水河谷溃坝，澳煤入口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风，以及地缘政事随意激发的动力危急，在种种风险事件束缚发酵演绎下，原料价钱被捏续推高，钢厂在需乞降资本两端挤压下，利润被极限压缩。

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证券商议文书称号：《10万亿化债资源增多，钢铁消耗有望改善》

对外发布时候：2024年11月10日

文书发布机构：中信建投证券股份有限公司

本文书分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005

         王晓芳    SAC编号：S1440520090002

         汪明宇    SAC编号：S1440524010004

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